Công ty chứng khoán phân tích và đưa ra nhận định mua, bán đối với các cổ phiếu GEG, NT2, C4G.
Điện Gia Lai (GEG): Khuyến nghị tăng tỷ trọng, giá mục tiêu 16.100 đồng/cp
CTCP Điện Gia Lai được Mirae Asset khuyến nghị tăng tỷ trọng, với giá mục tiêu 16.100 đồng/cp. Tổ chức này duy trì quan điểm tích cực về khả năng phục hồi lợi nhuận của doanh nghiệp từ năm 2025.
Cụ thể, điểm sáng lớn nhất năm 2025 đến từ khoản thu hồi tố 397 tỷ đồng từ EVN cho Tân Phú Đông 1, sau khi GEG hoàn tất ký kết hợp đồng mua bán điện vào cuối tháng 3/2025. Giá điện áp dụng được xác định ở mức 1.813 đồng/kWh, tương đương 99,8% mức giá trần và được hồi tố từ ngày nhà máy vận hành thương mại.
Mirae Asset dự báo lợi nhuận ròng 2025 của GEG sẽ tăng vọt lên 559 tỷ đồng (+387% so với cùng kỳ), chưa bao gồm khoản thu từ thoái vốn khỏi CTCP Thủy điện Trường Phú – đơn vị mà GEG đang sở hữu 25,1% vốn. Ngoài ra, GEG cũng đang đẩy nhanh thủ tục pháp lý cho dự án điện mặt trời Đức Huệ 2 và chuẩn bị đàm phán giá điện với EVN cho các nhà máy thủy điện có hợp đồng sắp hết hạn.
Dự báo năm 2025, sản lượng điện tăng nhẹ 2%, đạt 1.374 triệu kWh, trong đó thủy điện tăng 10% nhờ thời tiết thuận lợi, trong khi điện mặt trời giảm 3%. Doanh thu dự kiến đạt 3.247 tỷ đồng (+40%).
Tuy nhiên, Mirae Asset lưu ý GEG vẫn đối mặt với rủi ro pháp lý tại các dự án điện gió ngoài khơi, khả năng pha loãng cổ phiếu và áp lực từ gánh nặng nợ vay.
Nhơn Trạch 2 (NT2): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 22.200 đồng/cp
Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) được Công ty Chứng khoán Mirae Asset khuyến nghị mua với mức giá mục tiêu 22.200 đồng/cổ phiếu, nhờ kỳ vọng phục hồi cả về sản lượng điện và lợi nhuận trong năm 2025.
Trong năm 2024, NT2 ghi nhận sản lượng điện đạt 2.743 triệu kWh, giảm 5% so với cùng kỳ; doanh thu thuần đạt 5.952 tỷ đồng, giảm 7%. Lợi nhuận sau thuế thực chất chỉ đạt khoảng 2 tỷ đồng, nếu loại trừ khoản thu nhập bất thường 70 tỷ đồng ghi nhận trong quý I. Nguyên nhân chủ yếu là do sản lượng điện theo hợp đồng (Qc) giảm mạnh 33%, xuống còn 2.221 triệu kWh, khiến hệ số alpha chỉ còn 81% – thấp hơn đáng kể so với mức 115% của năm trước.
Trong khi giá bán điện bình quân giảm nhẹ 2% còn 2.142 đồng/kWh, thì giá khí đầu vào lại tăng tới 11%, làm ảnh hưởng đến biên lợi nhuận. Ngoài ra, thu nhập tài chính thuần cũng giảm 15%, xuống còn 61 tỷ đồng, do chi phí tài chính tăng cao.
Bước sang năm 2025, NT2 đặt mục tiêu sản xuất 3.467 triệu kWh điện, tăng 26% so với năm trước; tương ứng doanh thu dự kiến đạt 8.211 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 278 tỷ đồng. Tuy nhiên, Mirae Asset lưu ý rằng con số này có thể thấp hơn dự báo, trong bối cảnh điều kiện thủy văn thuận lợi khiến EVN có xu hướng ưu tiên huy động thủy điện, qua đó làm giảm nhu cầu từ nguồn nhiệt điện khí như NT2.
Dù vậy, NT2 vẫn được hỗ trợ bởi việc các nhà máy BOT như Phú Mỹ 2.2 và 3 có khả năng chuyển sang dùng LNG, giảm cạnh tranh. Doanh nghiệp cũng không có kế hoạch đại tu lớn, chỉ bảo trì nhỏ vào tháng 7/2025.
Mirae Asset dự phóng doanh thu năm 2025 của NT2 ở mức 7.262 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế khoảng 197 tỷ đồng, lần lượt tăng 22% và 137% so với cùng kỳ.
Cienco4 (C4G): Khuyến nghị trung lập, giá mục tiêu 8.100 đồng/cp
CTCP Tập đoàn Cienco4 (C4G) được Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) khuyến nghị trung lập, với giá mục tiêu 8.100 đồng/cp.
Hoạt động xây lắp hạ tầng tiếp tục là động lực chính, đóng góp trên 80% doanh thu. Cienco4 được kỳ vọng hưởng lợi lớn trong năm cuối cùng của kế hoạch đầu tư công trung hạn 2021–2025, với tổng vốn giải ngân kỷ lục. Theo BVSC, 8/15 gói thầu mà Cienco4 đang thi công thuộc các dự án trọng điểm và dự kiến hoàn thành ngay trong năm nay.
Về trung và dài hạn, triển vọng ngành xây dựng hạ tầng được hỗ trợ bởi: Tiến trình khởi công các đại dự án như sân bay Long Thành, vành đai 4 TP .HCM, vành đai 5 Hà Nội, đường sắt tốc độ cao Bắc – Nam; cùng với đề án sáp nhập tỉnh và tốc độ đô thị hóa đang ở mức thấp.
Bên cạnh đó, mảng thu phí BOT được kỳ vọng tăng trưởng 20% trong 2025, nhờ bắt đầu thu phí hoàn vốn tuyến Diễn Châu – Bãi Vọt. Công ty cũng có thể nhận về 422 tỷ đồng từ Bộ GTVT khi Nhà nước mua lại dự án BOT Thái Nguyên – Chợ Mới trong năm 2026.
Ở mảng bất động sản, Cienco4 đang thúc đẩy hoàn tất pháp lý và giải phóng mặt bằng tại các phân khu Long Sơn 1B và 3, kỳ vọng bàn giao trong 2025–2026.
Dù vậy, BVSC cảnh báo một số rủi ro như: Tiến độ các dự án trọng điểm trong backlog bị chậm, dự án bất động sản Long Sơn không bàn giao đúng thời hạn, hoặc công ty phát sinh trích lập dự phòng từ các khoản cho vay ngắn hạn cho bên liên quan.
Thu Huyền | KTĐT
