SII hậu thâu tóm (kỳ 2): Mang tiền cho vay và đầu tư vào một công ty chìm trong nợ

Phân tích chiến lược của SII: Liệu có phục vụ ngành nước?

Bán tài sản sinh lời, đầu tư mạo hiểm

CTCP Hạ tầng Nước Sài Gòn (UPCoM: SII), sau khi bán đi tài sản sinh lợi tốt nhất – nhà máy nước Tân Hiệp 2, chiếm hơn 70% công suất của công ty – đã sử dụng nguồn tiền thu được để cho các công ty khác vay và tăng tỷ lệ sở hữu tại CTCP Nước Sài Gòn – An Khê (SAW). Theo thông báo, SII đã nâng mức sở hữu tại SAW lên 77.33%, dù SAW đang ngập trong nợ xấu với khoản vay gần 133.7 tỷ đồng tại BIDV tính đến tháng 10/2023, trong đó 32.9 tỷ đồng là nợ lãi và phí phạt chậm trả.

Quyết định này đặt ra câu hỏi lớn: Vì sao SII lại chọn đầu tư mạnh vào một doanh nghiệp có lịch sử tín dụng yếu kém? Động thái này không chỉ gây ảnh hưởng đến hình ảnh công ty mà còn tiềm ẩn rủi ro cho kết quả kinh doanh hợp nhất, đặc biệt khi SII vẫn đang gánh khoản nợ dài hạn hơn 426 tỷ đồng tại VietinBank chi nhánh Biên Hòa tính đến cuối năm 2024.

Chiến lược khó hiểu của SII

Kể từ khi bị thâu tóm bởi DNP Water, SII đã có những bước đi gây tranh cãi. Việc bán nhà máy nước Tân Hiệp 2 – tài sản cốt lõi mang lại doanh thu ổn định – và sử dụng nguồn tiền để cho vay hoặc đầu tư vào các doanh nghiệp yếu kém như SAW khiến nhiều người đặt câu hỏi về chiến lược phát triển của công ty. Liệu các quyết định này có thực sự phục vụ mục tiêu phát triển bền vững trong ngành nước sạch – một lĩnh vực thiết yếu, vốn được kỳ vọng mang lại sự ổn định và dài hạn?

Những động thái của SII cho thấy nguy cơ suy giảm thanh khoản và dòng tiền, thậm chí dẫn đến nợ xấu. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến cổ đông thiểu số mà còn làm lung lay niềm tin của các nhà đầu tư tài chính. Trong bối cảnh ngành nước sạch đòi hỏi sự minh bạch và ổn định, những quyết định khó hiểu của SII đang khiến cổ đông nhỏ lẻ phải đối mặt với rủi ro không đáng có.

ĐHĐCĐ bất thường: Động thái vội vàng?

Ngày 28/04/2025, SII công bố tổ chức Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) bất thường vào ngày 19/05/2025, với nội dung chính là bầu Ban Kiểm soát (BKS) nhiệm kỳ mới thay thế BKS hiện tại. Đáng chú ý, theo Điều 139.2 Luật Doanh nghiệp và Điều 14.1 Điều lệ công ty, SII phải tổ chức ĐHĐCĐ thường niên muộn nhất vào ngày 30/04/2025, hoặc gia hạn không quá 30/06/2025 nếu cần thiết.

Việc gấp rút tổ chức ĐHĐCĐ bất thường ngay trước thềm ĐHĐCĐ thường niên gây tốn kém thời gian, chi phí và làm dấy lên nghi vấn về tính cấp thiết của việc thay đổi BKS. Tại sao SII không thực hiện việc bầu BKS tại ĐHĐCĐ thường niên theo đúng quy định? Động thái này càng làm tăng sự nghi ngờ về tính minh bạch trong quản trị của công ty.

Minh bạch hóa thông tin: Nhu cầu cấp thiết

Trong bối cảnh niềm tin của cổ đông thiểu số và nhà đầu tư tài chính đang bị lung lay, việc yêu cầu SII minh bạch hơn trong công bố thông tin là cần thiết hơn bao giờ hết. Cổ đông cần được cung cấp thông tin rõ ràng về mục đích sử dụng nguồn tiền từ việc bán tài sản, lý do đầu tư vào các doanh nghiệp yếu kém và chiến lược phát triển dài hạn của công ty.

Ngành nước sạch, với vai trò thiết yếu và ít biến động, đòi hỏi sự ổn định và minh bạch để duy trì niềm tin của các bên liên quan. Nếu SII không sớm cải thiện cách thức quản trị và công bố thông tin, nguy cơ mất niềm tin từ cổ đông và nhà đầu tư là điều khó tránh khỏi.

Kết luận

Những quyết định gần đây của SII – từ việc bán tài sản sinh lời cao nhất, đầu tư vào doanh nghiệp nợ xấu, đến tổ chức ĐHĐCĐ bất thường – đang đặt ra nhiều dấu hỏi về chiến lược phát triển của công ty. Liệu SII có thực sự đang phục vụ ngành nước, hay chỉ đang đẩy rủi ro về phía cổ đông nhỏ lẻ? Câu trả lời phụ thuộc vào việc công ty có thể minh bạch hóa và điều chỉnh chiến lược kịp thời để bảo vệ quyền lợi của các bên liên quan.

TM | KTDT